中央广播电视大学2009—2010学年度第一学期“开放专科”期末考试(半开卷)
2010年1月 试卷代号：2038 财务管理 试题
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一、单项选择
1．股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总存有差异，其差异源自于( )。
A．股东地域上分散 B．所有权与经营权的分离
C．经理与股东年龄上的差异 D．股东概念的模糊
2．不属于年金收付方式的有( )。
A．分期付款 B．学生每学年开学支付定额学费
C．开出支票足额支付购人的设备款 D，每年的销售收人水平相同
3．下列证券种类中，违约风险最大的是( )。
A．股票 B．公司债券
C．国库券 D．金融债券
4．在其他情况不变的条件下，折旧政策选择对筹资的影响是指( )。
A．折旧越多，利润越少，从而内部留存越少，所需外部筹资量越多
D，折旧越少，利润越多，对外筹资的资本成本越低
C．折旧越多，内部现金流越多，从而对外筹资量越少
D．折旧越少，内部现金流越少，对外筹资量越多，从而筹资成本越低
5．某公司发行5年期，年利率为10％的债券3000万元，发行费率为3％，所得税为30％，则该债券的资本成本为( )。
A．8．3l％ B．7．22％
C．6．54％ D．5．78％
6．投资决策中现金流量，是指一个项目引起的企业( )。
A．现金支出和现金收入量 B．货币资金支出和货币资金收入量
C．现金支出和现金收入增加的数量 D．流动资金增加和减少量
7．某公司200X年应收账款总额为450万元，必要现金支付总额为200万元，其他稳定可靠的现金流人总额为50万元。则应收账款收现保证率为( )。
A．33％ B．200％
C．500％ D．67％
8．定额股利政策的“定额”是指( )。
A．公司每年股利发放额固定 B．公司股利支付率固定
C．公司向股东增发的额外股利固定 D．公司剩余股利额固定
9．在使用经济订货量基本模型决策时，下列属于每次订货的变动性成本的是( )。
A．常设采购机构的管理费用 B．采购人员的计时工资
C．订货的差旅费、邮费 D．存货的搬运费、保险费
10．在计算速动比率时，将存货从流动资产中剔除的原因不包括( )。
A．存货的变现能力很弱
B．部分存货已抵押给债权人
C．可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题
D．存货的价值很高
二、多项选择(在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将其序号字母填入题后的括号里。多选。少选、错选均不得分。每题2分，计20分)
1．使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有( )。
A．解聘机制 B．市场接收机制
C．有关股东权益保护的法律监管 D．给予经营者绩效股
E．经理人市场及竞争机制
2．公司债券筹资与普通股筹资相比( )。
A．普通股的筹资风险相对较低
B，公司债券筹资的资本成本相对较高
C．普通股筹资可以利用财务杠杆的作用
D．公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付
E．如果筹资费率相同，两者的资本成本就相同
3．下列属于财务管理观念的是( )。
A．货币时间价值观念 B．预期观念
C．风险收益均衡观念 D．成本效益观念
E．弹性观念
4．边际资本成本是指( )。
A．资本每增加一个单位而增加的成本
B．追加筹资时所使用的加权平均成本
C．保持最佳资本结构条件下的资本成本
D．各种筹资范围的综合资本成本
E．在筹资突破点的资本成本
5．下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( )。
A. 债券的价格 B．债券的计息方式
C．当前的市场利率 D．票面利率
E．债券的付息方式
6．评价利润实现质量应考虑的因素(或指标)有( )。
A．资产投入与利润产出比率
B．主营业务利润占全部利润总额的比重
C．利润实现的时间分布
D．已实现利润所对应的营业现金净流量
E．应纳税所得额与所得税的多少
7．应收账款追踪分析的重点对象是( )。
A．全部赊销客户 B．赊销金额较大的客户
C．资信品质较差的客户 D．超过信用期的客户
E．现金可调剂程度较高客户
8．采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是( )。
A．获利指数大于或等于1，该方案可行
B．获利指数小于1，该方案可行
C．几个方案的获利指数均小于l，指数越小方案越好
D．几个方案的获利指数均大于1，指数越大方案越好
E．几个方案的获利指数均大于l，指数越小方案越好
9．下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降( )。
A．预期公司利润将减少
B．预期公司债务比重将提高
C．预期将发生通货膨胀
D．预期国家将提高利率
E．预期公司利润将增加
10．一般认为，企业进行证券投资的目的主要有( )。
A．为保证未来支付进行短期证券投资
B．通过多元化投资来分散经营风险
C．对某一企业实施控制和实施重大影响而进行股权投资
D．利用闲置资金进行盈利性投资
E．降低企业投资管理成本
三、判断题(判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“√”，错误的在题后的括号里划“X”。每小题1分，共10分)
1．现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。( )
2．超过盈亏临界点后的增量收入，将直接增加产品的贡献毛益总额o( )
3．若净现值为正数，则表明该投资项目的投资报酬率大于0，项目可行。( )
4．A、B、C三种证券的期望收益率分别是12.5％、25％、10.8％，标准差分别为6.31％、19.25％、5.05％，则对这三种证券的选择顺序应当是C、A、B。( )
5．证券的弹性是指投资者持有的证券得以清偿、转让或转换的可能性。( )
6．由于折旧会使税负减少，所以计算现金流量时，应将折旧视为现金流出量。( )
7．企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间作出权衡。( )
8．商业信用筹资的最大优越性在于容易取得，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式。( )
9．公司发放股票股利后会使资产负债率下降。( )
10．已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力越大。( )
四、计算题(每小题15分，共30分)
1．某公司2008年销售收入为2000万元，销售折扣和折让为400万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为2800万元。年末计算的应收账款周转 率为5次，销售净利率为20％，资产负债率为60％。要求计算：
(1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率；
(2)该公司的净资产收益率。
2．某公司2XX8年年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为2000万元(按面值发行，票面年利率为主0％，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本为4000万元(面值4元，1000万股)；其余为留存收益。2XX8年该公司为扩大生产规模，需要再筹集 1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。
(1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；
(2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12％。
预计2XX8年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为30％。
要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。
五、计算分析题(20分)
某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：
(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元(垫支，期末收回)，全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入l0万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧)60万元。
(2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元(垫支，期末收回)，建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收170万元，付现成本100万元／年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。该公司的必要报酬率是10％。
要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量；
(2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。
本试卷可能使用的资金时间价值系数：
(P／A，10％，2)＝1．736 (P／S，10％，2)＝0．826
(P／A，10％，3)＝2．487 (P／S，10％，3)＝0。75l
(P／A，10％，4)＝3．170 (P／S，10％，5)＝0．621
(P／A，10％，5)＝3．79l (P／S，10％，7)＝0．513
(P／A，10％，6)＝4．355 (P／S，8％，3)＝0．794
(P／A，10％，6)＝4．355 (P／S，18％，3)＝0．609
(P／A，8％，3)＝2．577 (F／S，10％，5)＝1．6ll
(P／A，18％，3)＝2．174 (F／S，10％，7)＝1．949
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